L Catterton 投资的美妆品牌平台 Ci FLAVORS 将被 KKR 收购

2026 年 8 月 25 日，KKR、L Catterton 与 Ci FLAVORS 共同宣布，KKR 旗下基金已签署最终协议，将从包括创始人堀内勇作、L Catterton、eBeauty Group 和 Yanagi Capital Partners 在内的全体现有股东手中，收购日本美妆与生活方式品牌平台 Ci FLAVORS。交易的财务条款未予披露，且仍需完成适用法律规定的惯常交割程序。

交易完成后，堀内勇作与 Ci FLAVORS 代表董事兼 CEO 大仓佳晃将与 KKR 共同出资，并继续参与公司发展。Ci FLAVORS 表示，集团日常经营仍将由现有管理团队负责，目前预计管理架构、业务方向、服务和交易条件，以及集团公司与品牌名称均不会发生重大变化。

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Ci FLAVORS 品牌视觉

以多品牌组合搭建美妆平台

Ci FLAVORS 的业务最早可追溯至 2011 年，控股公司则成立于 2021 年 8 月。集团业务覆盖品牌销售、OEM 制造、D2C、电商、百货店直营，以及原料与包装材料的全球开发和采购；旗下品牌包括 &honey、8 THE THALASSO、unlabel、THERATIS 与 MOROCCAN BEAUTY 等，产品横跨护发、护肤、身体护理和生活方式品类。

在日本市场，Ci FLAVORS 已在洗发水和护发产品领域建立一定市场基础；海外销售则覆盖亚洲和北美，并保持增长。不同于依靠单一品牌延展品类，Ci FLAVORS 将自身定位为「品牌平台」，以多品牌组合回应不断细分的消费需求。

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Ci FLAVORS 旗下品牌 &honey 与 THERATIS

品牌平台的核心：品牌独立，能力共享

Ci FLAVORS 的组织方式可以概括为「品牌独立、能力共享」。旗下事业公司以品牌负责人为核心，采用独立核算的组织方式，分别负责品牌开发和经营；集团层面则提供后台职能、容器与原料开发、国内外销售渠道等资源，让品牌团队能够集中于产品开发与业务运营。

平台扩充品牌组合的路径也不只一种：既通过 M&A 或业务转让吸收已有公司与团队，也为营销人、创作者及影响者提供新品牌孵化支持，同时鼓励集团内部人才独立创业。与单纯增加品牌数量相比，这套模式更重视将产品开发、供应链、渠道和运营能力沉淀为可复用的集团资源。

目前，这套平台已覆盖大众精品品牌、百货直营、D2C 与电商渠道，并纳入 OEM 企业 She style、负责全球原料与包装开发采购的 ANKER CREATE，以及承担国际业务的海外公司。由此来看，Ci FLAVORS 的核心价值不仅来自现有品牌，也来自一套可以被不同品牌调用的商业化基础设施。能否借此提高品牌孵化与规模化效率，是「品牌平台」区别于普通多品牌集合的关键。

从 L Catterton 到 KKR，资本推动平台扩张

2021 年 12 月，Ci FLAVORS 宣布将接受 L Catterton Asia 的资本参与，以加快海外拓展和新品牌开发。此后，集团继续补充品牌与产业能力：2024 年先后收购 OEM 企业 She style 和 D2C 护肤品牌 dr365；2025 年，Yanagi Japan Consumer Fund I LP 取得 Ci FLAVORS 少数股权，集团由此接入该基金出资方正大集团与中信金融控股在亚洲市场的渠道和资源。

KKR 表示，将利用其全球消费行业网络、运营经验与投资能力，支持 Ci FLAVORS 在日本市场继续增长，并推进国际化、品类扩张、人才与组织建设及战略并购。KKR 过往在消费与美妆领域的投资还包括 Wella Company、美业服务平台 Fresha、日本连锁超市 Seiyu、拥有 TWG Tea 和 Bacha Coffee 的 V3 Group，以及印度个人护理公司 Vini Cosmetics。

从交易逻辑看，KKR 获得的不只是 &honey 等品牌的现有业务，更是一套多品牌经营系统。下一阶段的考验在于：集团能否在保持各品牌独立性的同时，持续放大共享能力；能否把日本市场验证过的产品和品牌复制到海外；以及未来并购能否形成协同，而不是增加管理复杂度。

如果这些能力能够被持续验证，Ci FLAVORS 才会真正从一组品牌组合，走向具有复利效应的品牌平台。KKR 的进入，也意味着这套模式将接受更大规模和更国际化的检验。Brandstar